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　　6月17日，美国参议院在两党纷争的背景下罕见地压倒多数通过了《指导与建立美国稳定币的国家创新法案》（下称《稳定币法案》），这是参议院首次通过的加密资产立法，意义重大。该法案明确提出“支付稳定币”是数字资产，发行目的是用于支付或结算，不是证券或者商品；明确只有“获准支付稳定币发行商”以及特定“外国支付稳定币发行商”才能在美国运营，后者需注册于拥有被美国认可监管框架的国家。同时，法案限制了科技巨头如亚马逊等公司发行稳定币，但没有禁止；稳定币发行商必须按不低于1:1的比例持有美元现钞、美国国债等储备资产，并每月发布由注册会计师审计的储备证明，确保透明度。

　　美国参议院通过《稳定币法案》意义重大，标志着加密货币领域迎来重要的监管突破，这是全球稳定币市场发展的重要里程碑。该法案不仅为美国加密资产提供了更清晰的监管框架，也为全球稳定币政策发展带来了深远影响和启示。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛中发表演讲，在谈到国际货币体系时，提出“如何弱化对单一主权货币的过度依赖和负面影响，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制”；在谈到新兴技术在跨境支付领域加速应用时，强调“区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条”。因为发哪个币种的稳定币将加强挂钩货币在国际货币市场的地位，中国如果不发展离岸人民币稳定币将不利于人民币国际化，所以应该考虑鼓励在香港发行离岸人民币稳定币。

　　今年年初，特朗普在行政命令《加强美国在数字金融技术领域领导地位》中，明确了新一届政府加密货币和稳定币监管政策的整体基调是支持负责任发展——“数字资产行业在美国创新和经济发展以及国际领导地位中发挥着至关重要的作用。因此，本届政府的政策是支持数字资产、区块链技术和相关技术在所有经济领域负责任地增长和使用”。《稳定币法案》旨在创建“一个安全且有利于增长的监管框架，释放创新潜力”，并进一步推进特朗普的承诺，将美国打造为“加密货币的世界之都”。

　　相比之下，尽管欧盟2024年就通过《加密资产市场监管法案》（稳定币《MiCA法案》），在稳定币的功能定位、发行机构的准入、发行人的经营监管上遵循了相同的监管框架，但在本外币稳定币的使用范围、储备资金的投向结构、非法金融活动的防控模式这三个核心问题上，比美国的规定严厉得多。例如，欧盟稳定币法案规定，只有欧元稳定币可以用于日常商品和服务支付，同时当资产参考代币（ART）在单一货币区域的日交易量超过100万笔或交易额达到2亿欧元时，该ART的发行必须停止。尽管《MiCA法案》早于2024年12月30日生效，但其监管的加强对加密资产在欧洲的发展带来了一定的阻碍，稳定币发行并不积极，欧元稳定币的量也不大。此外，监管力度加强，使世界最大虚拟资产交易所币安宣布在欧盟下架世界最大稳定币USDT，原因是USDT在储备披露和合规方面未能满足欧盟监管机构的要求。

　　此外， Tether公司总部原位于英属维京群岛，并于今年1月迁至萨尔瓦多，长期不受美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）的直接监管。《稳定币法案》为外国稳定币发行商进入美国市场提供了路径，但合规程序较复杂。若Tether等公司拟持续向美国用户发行稳定币，需满足以下条件：首先要接受经美国认可的外国监管机构监督，其监管标准需与美国相当；其次可能需要在美国货币监理署（OCC）注册并接受监管；最后还要在美国境内金融机构持有足额储备金，以确保能偿付美国客户的赎回需求。Tether可能面临两种选择：调整业务模式以满足美国新规，或退出美国市场专注海外业务。

　　而第二大稳定币发行机构Circle已经适应《稳定币法案》的框架，也更加符合美国“既要实现美元稳定币主导，也要实现美国发行人主导”的战略意图。Circle发行的USDC等稳定币规模超过600亿美元，其储备资产中持有的美国国债超过555亿美元（包括美国国债回购协议），占比超过92%。USDC每月接受独立会计公司对其储备进行审查和报告，并且受到银行监管机构的监管，这为用户提供了更高的信任度和安全性。因Circle总部在美国，前期为在美国发行稳定币USDC，既申请注册了FinCEN的MSB牌照，也持有了多个州的MTL牌照，符合美国现行的金融监管制度。

　　二是可以通过细化监管框架，明确加密资产的分类和属性，为有益的创新与发展提供政策支持。2024年5月，美国众议院通过了《21世纪金融创新与技术法案》，该法案将加密货币/数字资产分为受限制的数字资产、数字商品和许可的支付稳定币三大类，给出了划分标准；同时，明确三类数字资产的注册和监管部门分别是证券交易委员会、商品期货交易委员会、联邦或州银行/支付监管机构分级监管体制；此外，要求证券交易委员会和商品期货交易委员会联合发布数字资产和数字商品的监管规则，避免重复监管。

　　三是加密资产的快速发展势头不可逆转，有望大幅提升金融服务效率并推动普惠金融。自2023年下半年以来，加密资产市场逐步恢复增长，摆脱了加密货币交易平台FTX的影响，全球总市值已达3.3万亿美元。比特币市值为2.1万亿美元，占比超过60%；稳定币市值超过2500亿美元，占比7%~8%。近五年来，代币化资产规模持续增长，2025年3月，全球规模接近200亿美元，增长超过100%。稳定币与加密货币在提升金融效率、降低成本、促进普惠金融方面逐渐获得认可，且与传统金融体系的融合趋势日益明显。随着区块链技术的进步与各国监管框架的完善，这一融合趋势将加速，最终对全球金融和经济格局产生深远影响。

　　四是现在或许是新一轮全球货币竞争的关键节点，可能决定未来全球货币体系的主导权。稳定币的实践本质上是将数字资产与法定货币挂钩，以确保其价值的稳定性，从而成为虚拟资产和现有金融体系交易的桥梁。在这一过程中，谁发行稳定币以及与哪种货币挂钩，直接决定了该货币带来的影响和优势。因此，如果我们不积极参与稳定币的发展，特别是离岸人民币稳定币的推出，实际上是自动放弃Web3.0时代的国际货币竞争。返回搜狐，查看更多